mikeon88

無法認同

Curry

看無....
買轉機股？

chunhsieh

我也一直在納悶，為何美國前年開始升息，巴神卻沒有出手買金融股，而是等到小摩破百了，才出手，副主席蒙哥難道也沒看出來嗎？

studentHank

看著看著 想把brk.b賣了

mikeon88

https://news.cnyes.com/news/id/4282866?order=4

巴菲特週六發布2019致股東公開信 「五大看點」搶先看
鉅亨網編譯凌郁涵2019/02/22 18:000

股神巴菲特(圖:AFP)
股神巴菲特(圖:AFP)
股神巴菲特的公司波克夏海瑟威在第四季的普通股淨購買額不到 22 億美元，意味著公司現金儲備在過去五季中一直保持在 1000 億美元以上的高位。在巴菲特即將於週六 (23 日) 發布的致股東年度公開信之前，投資者更加著眼於巴菲特對前景的計畫。

市場預估，即將在週六公開的 2019 年股東信估計將有以下 5 大重點：

一. 現金囤積

在 2016 年柏克夏以 320 億美元收購航太製造商 Precision Castparts 後，就沒有出現過大規模收購案。伯克夏的執行長近期致力於尋找規模龐大且價格合理的投資交易，來解決滿手現金的問題。但即便在第三季花費超過四年來的淨購買股票時，現金仍有約 1,040 億美元。去年第三季的回購政策僅削減了 9.28 億美元的資金，而去年第四季完成的醫療責任保險公司收購案交易僅 25 億美元，企業購併市場競爭激烈。

「現金的流入速度超過了他的部署速度。」資本管理公司 Sims Capital Management 總裁 David Sims 說道。他負責監管 5000 萬美元的資產，其中包括伯克夏的 B 級股票。

柏克夏現金囤積(圖:彭博社)
柏克夏現金囤積 (圖: 彭博社)
二. 新會計準則

巴菲特曾向股東發出警告，指出新會計準則帶來的波動。新準則中未實現的收益和損失都將納入損益表當中。根據估計，這可能導致柏克夏第四季淨虧損 224 億美元，相較去年同期的利潤為 326 億美元。

三. 繼承人

巴菲特將在今年 8 月份滿 88 歲，他的長期商業夥伴芒格 (Charles Thomas Munger) 也已經 95 歲。巴菲特將選誰為繼承人引發關注。該公司去年將 67 歲的 Ajit Jain 和 56 歲的 Greg Abel 晉升為副董，除此之外，巴菲特沒有提供更多關於繼任的線索。他在去年的公開信上僅簡短地談到了這一變化，表示他和股東很幸運地擁有這兩位高管。

四. 政治經濟議題

隨著 2020 年總統大選即將到來，美國政治分歧話題越演越烈，不過巴菲特選擇輕輕帶過相關的議題。他在 2016 年總統大選中為希拉里柯林頓站台，之後便避免更深入評論川普總統的政策。

因此公開信可能將更多地涉及美國經濟而非政治。巴菲特支持美國的投資環境，稱該國的「經濟土壤依然肥沃。」但在經歷了一年的市場波動和可能出現的經濟衰退後，尚不能確定巴菲特是否仍保持樂觀態度。

五. 獨立醫療公司

芒格曾表示，醫療保健是伯克夏議程上最艱鉅的任務之一。該公司去年在一份聯合聲明中宣布，將與摩根大通和亞馬遜合作，成立一家獨立醫療公司做為福利，為三家公司員工提供更好的醫療建。

6 月份，外科醫生 Atul Gawande 被任命為該公司執行長。此外，三方均沒有洩露太多關於合資企業如何運作的細節，因此巴菲特在今年的公開信中的任何評論都將可能影響投資者對該舉措的看法。市場認為，三方的聯手可能為醫療產業帶來顛覆和新機會。

Curry

• 老巴若無更好的併購機會應該增加配息
• 老巴應盡早公開接班計畫，感覺老巴在逃避這個問題

mikeon88

老巴的接班人就這兩人：
67 歲的 Ajit Jain 管保險
56 歲的 Greg Abel 管產業

投資則為Comb二人

Curry

• 新聞寫：巴菲特沒有提供更多關於繼任的線索...
• 看到這句，小弟以為還不一定是Ajit Jain&Greg Abel
• 不過好像很少聽到Ajit Jain&Greg Abel的實績...

mikeon88

多看幾遍波克夏年報，
Ajit及Greg一直被老巴稱讚，尤其Ajit

已經升兩人為副董了，還不知這兩人即接班人？

Curry

長知識惹~
感謝Mike大指導~

mikeon88

老巴過幾年就會退休了吧，
因為人過90就會急劇衰老

chunhsieh

我心裡還有一件事覺得很納悶，前一陣子，波克夏拿現金買自己庫藏股，感覺作法好像不對，怎麼會拿現金去買貴的股票，股票貴了，應該如同Curry 哥說的，配現金給股東才是，還是我的想法不對呢？

mikeon88

• Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) (NYSE:BRK.A) bought back about $417.6M of stock in October and December of last year, according to the company's annual report.
• The company had about $30.4B in cash and cash equivalents at Dec. 31, 2018 vs. $31.6B at 2017-end.
• It also held $81.5B of short-term investments in U.S. Treasury Bills at the end of 2018 vs. $84.4B a year earlier.
• Previously: Buffett: It's time to abandon focus on BV per share change (Feb. 23)

mikeon88

Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) (NYSE:BRK.A) Q4 net operating earnings rise to $5.72B from $3.34B a year ago. By segment:
• Insurance-underwriting loss of $225M vs. loss of $491M a year ago.
• Insurance-investment income of $1.16B vs $970M a year ago.
• Railroad, utilities, and energy $1.74B vs. $1.21B a year ago.
• Other businesses $2.34B vs. $1.82B a year ago.
• Insurance float was about $123B at Dec. 31, 2018, an increase of $8B since 2017-end.
• Book value per class A equivalent share was $212,503 at Dec. 31, 2018 vs. $228,712 at Sept. 30, 2018.
• Q4 net loss of $24.4B includes investment losses of about $28.5B from a reduction in the amount of unrealized gains that existed in its equity security investment holdings and are net of taxable gains on sales of investments of about $460M in Q4.

mikeon88

• Warren Buffett's letter to Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) shareholders notes it's time for a change.
• The Oracle of Omaha says it's now time to abandon the practice of opening its annual reports with a paragraph featuring the percentage change in Berkshire's per-share book value. He cites three reasons:
• It's shifted from a company whose assets are concentrated in marketable stocks to one "whose major value resides in operating businesses."
• While equity holdings are valued at market prices, accounting rules require its operating companies to be included in book value at an amount far below their current value.
• It's likely, over time, that Berkshire will be a significant repurchaser of its shares--at prices above book value but below its estimate of intrinsic value.
• In future tabulations, Berkshire expects to focus on market price, which can be "extremely capricious," Buffet says. "Over time, however, Berkshire's stock price will provide the best measure of business performance.
• Previously: Berkshire Hathaway Q4 operating income rise 71% Y/Y (Feb. 23)


老巴說：評量波克夏內在價值不再以淨值為準，
而應以股價，
因為未來將持續買回庫藏股，淨值將越買越小

mikeon88

2018年報出爐
2018年報漢文版

mikeon88

Before moving on, I want to give you some good news – really good news – that is not reflected in our financial statements. It concerns the management changes we made in early 2018, when Ajit Jain was put in charge of all insurance activities and Greg Abel was given authority over all other operations. These moves were overdue. Berkshire is now far better managed than when I alone was supervising operations. Ajit and Greg have rare talents, and Berkshire blood flows through their veins.

chunhsieh

謝謝老師解惑。

mikeon88

Curry

• The following content cited from: https://news.cnyes.com/news/id/4283405?exp=b
• 巴菲特表示，如果投資人在 1942 年對美股投入 100 萬美元，那麼在 77 年後的今天，價值將大幅增長至 52 億美元，巴菲特指出，如果投資人因為金融海嘯發生之後，為了尋求避險而放棄股市、買進黃金，那麼獲利估計縮水 99%。 那些認為政府預算赤字會帶來危險的人們 (就像我多年來經常做的那樣) 可能會注意到，在我人生過去的 77 年裡，美國公債增長了大約 400 倍，這是 40000%，假設你已預見到這種增長，並對美國赤字失控和貨幣貶值的前景感到恐慌，你為了保護自己，你可能會避開股票，轉而將 1942 年的 114.75 美元購買當時價值 3.25盎司的黃金。而買入黃金的舉動會帶來什麼結果呢？你現在的資產價值僅約為 4200 美元，完全不到一個簡單的非管理投資機構所實現收益的 1%，這種神奇的金屬是無法與美國人的勇氣相比的。
• 芒格和我很高興地承認，波克夏海瑟威的成功，很大程度上只是依賴著這台「美國經濟順風列車」，我認為波克夏只是「美國經濟順風」的時代產物。
• 世界上還有許多其他國家有著光明的前途，關於這一點，我們應該感到高興，因為如果所有國家都繁榮起來，美國將會更加繁榮和安全，在波克夏內部，我們希望在海外進行大筆投資。