SPG 和 O 比較

mikeon88

jaynd發表於 2020-5-27 00:48

請問一下Curry大跟Mike大
有關REIT股SPG跟O
SPG從150掉到30 不買真的對不起自己 所以我也買了SPG

之前我也很想買O 同樣是REIT
我覺得O也很值得買
可是盈再表說$40就已經是貴價了 所以後來沒有買
對我來說O好像更像不變的股也比較穩定
SPG雖然賺很多錢可是他們的客戶大部分是零售商而且大部分的租約都是在一年內到期
我們提到零售商是會變得產業
想比之下
O的top 20 客戶比較多樣化而且大客戶好像都不太受疫情影響
譬如有Walgreens, 7-eleven, dollar general, Fedex, Dollar Tree, AMC, REgal cinemas, BJ's, CVS, Kroger and home Depot.
還有就是他們的租約一簽都好幾年

想請問你們在這種情況下　我們是不是還是不應該買？
請見諒中文程度不太好

mikeon88

Curry發表於 2020-5-27 02:56

O顯示貴了，還有什麼理由買進？僅因為客戶好又簽長約？還是股價跌深？
O有因為客戶好且簽長約就比較賺錢？我想看預期ROE就知道，O的ROE 5 ，SPG的ROE 85
如果照你說的SPG的客戶多為零售業且多為一年約，這樣讓你覺得他不好，但SPG每年常利都在增加&淨值在減少，反觀O每年常利雖增加但淨值也增加不少
SPG為美國最大REIT公司，股價又便宜，若不是疫情影響也買不到便宜的SPG
我到好奇想問，如果O的客戶這麼好又都簽長約，為何SPG不去搶O的客戶？原因是否類似SYF分手合作多年的WMT(因與WMT的商店卡合約很差)？

mikeon88

jaynd發表於 2020-5-27 05:30

我想我可能表達的不好
我營再表沒那麼熟所以可能提出的問題你會覺得很笨. 不過提問題只是想更了解我的想法錯在哪裡．　
１．一家ＮＡＶ有＄３０的公司　為什麼＄１３才算便宜？　ＭＩＫＥ大或你看到可能又會叫我去看講稿看１００遍. 哈哈
２．你說的ＳＰＧ的好處我也都知道所以我自己也買了．從各方面來看現在是ＳＰＧ好很多沒錯.　我是好奇如果ＳＰＧ靠的都是零售業而ＭＩＫＥ大有說零售業不算不會變的公司．那長期來說ＳＰＧ是不是也算會變的公司？

恩恩你第五點是個好問題　我會好好想想
謝謝Curry大

mikeon88

Curry發表於 2020-5-27 06:44

A1：因ROE僅有5，但講稿或錄音檔建議還是要看review 幾次
A2 ：Mike大沒說過零售業會變，網路電商有其極限，占零售額不超過20%，雖然近期零售業受到電商影響，但仍有不錯的零售業，我KR買在1/25/2019這波疫情都沒買賣還賺11.3%，再者就算零售業承租少了SPG也會想辦法開發新客源，SPG的ROE 85 每年常利2.1B看起來一直都很賺錢

mikeon88

Curry發表於 2020-5-27 06:47

恩恩你第五點是個好問題　我會好好想想

謝謝Curry大

jaynd 發表於 2020-5-27 05:30

Looking forward to getting your resoults!

mikeon88

ted_17發表於 2020-5-27 08:29

我也來參一腳。
我覺得雖然兩者皆為REIT，但是其實本質有相當大的不同。

SPG總共擁有208處房地產，其大宗租客為成衣或是時尚品牌。
其中透過網路工具字詞分析SPG於2019年發表的Annual Report(25-36頁)可瞧出端倪:
(SPG並沒有發表各行業的租金營收百分比但有發表2019年物業組合)


但O的租客組合不大一樣，主要房租收入來源對象為:
便利商店(不是台灣小7那樣的便利商店，美國的常常開在加油站旁邊)，藥房(比較像台灣的小7)，健身中心等。


由此比較，SPG和O的物業品種與客戶等級相當不同：SPG是屬於經營休閒購物場所，而O是經營生活機能。
這也是為什麼我認為SPG在這一次疫情跌破淑價而O還處於貴價之上。

mikeon88

兩者PER差很多：
SPG 9倍
O 41倍

jaynd

懂了　是我自己搞錯了　誤認為零售業會變所以就鑽入了牛角尖
謝謝Mike老師～
也謝謝curry 大你們花時間解釋

ranniechen

ted_17發表於 2020-5-27 08:29

我也來參一腳。
我覺得雖然兩者皆為REIT，但是其實本質有相當大的不同。

...
mikeon88 發表於 2020-5-27 08:50

贊同,本質不同,SPG 在這波不屬於民生必須行業,居家限制令有規定幾種行業,必須維持營運(銀行,超市,加油站....)
Shopping mall, outlet關門, 裡面承租攤位的業者,其租金應該不是維持相同,應該有減免
買美股,有機會來實地考察,逛逛outlet,很好逛的
期待6月的可能復工,帶來的報復性購物,除了入手SPG,也買了服飾股VFC

Yvens

一點有趣的是SPG的商場有很多租賃給PVH( American clothing company which owns brands such as Van Heusen, Tommy Hilfiger, Calvin Klein, IZOD, Arrow, Warner's, Olga, True & Co., and Geoffrey Beene. The company also licenses brands such as BCBG Max Azria, Sean John, Kenneth Cole New York, JOE Joseph Abboud, and Michael Kors...)
那PVH因為無法開店所以難有收入...可是PVH跟SPG有租賃簽約...所以得繼續付錢給SPG...