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標題: BRK 波克夏 巴菲特 [打印本頁]
作者: mikeon88    時間: 2018-11-24 09:02     標題: BRK 波克夏 巴菲特

mikeon88 發表於 2018-5-6 09:14  

你可能不知道聯合國秘書長是誰，不知道全球最大電商亞馬遜的老總是誰，但一定知道巴菲特。
提起巴菲特，人們想到的第一個稱號就是「股神」。熱血青年被他可敵國的財富吸引，投資者將他的價值投資理念奉為圭臬。有人認為他少年時做報童的經歷很勵志，有人津津樂道他與比爾 • 蓋茲「君子之交淡如水」的友誼，有人欽佩他終身做慈善的決心。
雖然「一千人眼中有一千個巴菲特」，可能你無法準確說出巴菲特的投資歷程或波克夏海瑟威的公司框架，但有一個共同點不變：巴菲特說過的每一句話都能「上頭條」，每個人都樂於聽取他對經濟、金融、商業和投資的建議，還有人願意付出上百萬美元與他共進午餐。
巴菲特的財富很耀眼但並不逼人，他給公眾留下的第一印象往往是個「慈眉善目、樂呵呵的老爺爺」。這反映出巴菲特的形象塑造之成功，雖然他 10 歲就立志要「儘快致富」，但實現理想後衡量成功的指標轉為了「被多少人喜歡」，並認為最好方法是在不激起嫉妒心的前提下「保持可愛」。而他靠投資致富的途徑，又似乎比其他世界級富豪通過創業或參與實業等方式更易模仿。
巴菲特擔任董事長兼 CEO 的波克夏海瑟威公司，即將在 5 月 5 日（台北時間周六晚 9 點左右）召開第 53 屆年度股東大會，在此之前，讓我們先來回顧一下巴菲特最不為人知的九大「知識點」，有些經驗也適用於日常生活。
事實一：巴菲特送報不是因為家窮
巴菲特小時候做過報童的經歷被人樂道，股東大會在 2018 年以前的慣例項目是與巴菲特比賽扔報紙，正是模擬他少年時期共送過 50 多萬份報紙的經歷。

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但不要誤會，巴菲特送報紙並不是因為家窮。從開小賣部的爺爺輩開始，他家就算是殷實的中產階層，父親在當選美國共和黨籍眾議員之前經營股票券商業務。
巴菲特從 6 歲起就騎着自行車在社區送報紙，這也是紙媒興盛年代很多美國人童年的共同經歷，就像現在美國兒童在社區沿街賣冰鎮檸檬水一樣，是家長培養孩子財商的第一步。但可能只有巴菲特等少數人將送報紙當成了一門生意來做，這種觀念與巴菲特的家庭教育不無關係。
事實二：巴菲特的人生觀被一隻雪茄改變
由於「蝸居」在美國中部小城奧馬哈，巴菲特的父親在每個孩子 10 歲時會帶他們去美國東海岸旅行。1940 年正值「大蕭條」的餘溫仍在，小巴菲特在紐約與紐交所駐場交易員 At Mol 共進午餐。
午餐結束後，有銷售員托着一盤煙草走來，為 Mol 當場製作了一個由他親自挑選煙葉的雪茄。這一舉動深深迷住了童年的巴菲特，也與紐交所外被經濟危機影響的世界形成了鮮明對比。這讓他立志要「儘快致富」，例如在 35 歲之前賺到 100 萬美元。
事實上他做到了。憑藉送報時搭售日曆、可樂、口香糖等小商品，與小夥伴一起經營租賃彈球機，販賣二手高爾夫球，在奧馬哈周邊「置業」、買下 40 英畝農場等小生意，巴菲特在 16 歲高中畢業的財富已相當於現在的 5.3 萬美元。不過，少年時的巴菲特也做過投機生意。
事實三：巴菲特少年時三次「投機」失敗
巴菲特高二時與朋友 Don Danley 經營租賃彈球機生意，這其實是一次投機選擇。在花 25 美元買了一台舊機器後，巴菲特主動要求與 Danley 聯手，後者負責維修機器，他則對奧馬哈理髮師 Frank Erico 自稱代表威爾遜投幣彈球機公司「談合作」，一年後將發展到 8 台機器的生意轉手賣了 1200 美元。

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但他的「賽馬經」生意沒有成功。已於 1995 年歇業的 Ak-Sar-Ben 跑馬場曾是奧馬哈小城的賽馬勝地，由於年齡小不能下注，巴菲特就帶領小夥伴撿掉在地上的賭馬票，再利用數學能力推算勝率，製成賭馬小報《小馬倌精選》，每份僅售 25 美分，非常暢銷。不過因沒給馬場「交份子錢」，很快失敗了。
事實上，巴菲特第一次選股也沒有成功。他在 11 歲時買入了希戈石油（CITCO）公司前身的 3 股優先股，每股買入價 38 美元。結果該股跌了 30%，巴菲特在漲回 40 美元時匆忙賣掉了。幾個月後，這家公司的股票漲至 200 美元，巴菲特首次試水「折戟」可能是觸發他學習價值投資的契機。
巴菲特青年時最大的一次「投機」失敗，莫過於申請哈佛商學院被拒絕。巴菲特自己也承認，想去哈佛讀研究生是看中了無法憑自學帶來的東西：人脈與名望。憑藉在奧馬哈小城的經驗，他在面試時大談自己的股票投資經，以為如往常一樣「Carry 全場」，結果被面試官發了拒信。
巴菲特回憶道，當時雖然他 20 歲了，但看起來像 16 歲，情感上像 9 歲。被哈佛拒絕，成為巴菲特的「人生轉折點」。他不僅在 21 歲付費上了戴爾 • 卡內基的公眾演講課，還在後來的母校哥倫比亞大學教師名單上發現了本傑明 • 格雷厄姆的名字，而他在 19 歲剛拜讀完《聰明的投資者》一書。
經歷過速買速賣的倒手生意，品嘗過盲目追求哈佛大學名氣的失敗滋味，巴菲特在當時不為培養世界領袖，而願意務實教授學生一門「手藝」的哥大結識了精神導師，開始走上價值投資的「正路」。但他在投資早期也不是一帆風順，未來的岳父甚至還預言過他會一敗塗地。
事實四：巴菲特被岳父預言將一敗塗地？
巴菲特不走尋常路的特質在青年時期就展現了。由於高中畢業已「相當有錢」，他曾反對上大學，因為覺得不必要。在沃頓商學院待了兩年後不喜歡賓大，又轉學回了家鄉奧馬哈的州立大學。
巴菲特的父親其實也是個「特別 Boy」，觀點類似於喜歡在美國政壇「唱唱反調」的共和黨籍眾議員 Ron Paul 父子。後者的兒子 Rand Paul 因反對聯邦政府赤字擴大化，一度靠冗長演講拖延投票時間，導致了今年 2 月美國政府關門了幾小時。
巴菲特父親是非常傳統的共和黨人，也是堅定的自由派，反對當時羅斯福政府為帶領國家走出大蕭條的社會項目，擔心政府「看得見的手」介入經濟事務不符合美國憲法精神。他曾在 1948 年撰文稱，貨幣必須建立在黃金的基礎上，以求獨立於政治家的意志，巴菲特恰恰認為黃金不適合長期持有。
或許由於青年巴菲特的思想傾向於民主黨，又或許由於他太「掉進錢眼裡」，未來岳父曾在 1951 年巴菲特求婚成功後直白表示：「你將來一定會失敗的，可能我女兒會餓死，而你會進監獄。」岳父悲觀預言的主要理由之一是當時民主黨掌握了美國政府，但可能也與不看好巴菲特未來致富計劃有關。
事實五：巴菲特最失敗的投資是波克夏？
巴菲特在 1951 年的投資確實不太成功。除了在父親的券商公司當股票經紀，同時尋求為導師格雷厄姆工作的機會，巴菲特與朋友合買了一座 Sinclair 旗下的加油服務站，甚至周末親自為別人洗車。但面臨街對面德士古（Texaco）公司加油站的激烈競爭，結果損失了 2000 美元，占當時積蓄的 20%。
有分析稱，主動經營實業但失敗，可能導致了巴菲特日後轉向更為被動的管理風格，例如對波克夏海瑟威公司。但伯克希爾也曾被巴菲特稱為「買過最愚蠢的股票」。
巴菲特從 1960 年起逐步增持波克夏的股份，該公司當時是個陷入困境的紡織廠，無法與便宜的海外產品競爭。這似乎違反了巴菲特投資公司「護城河要深、價值要高」的原則，也可能他一開始就不是為了長期持有。1964 年，波克夏時任 CEO Seabury Stanton 原定要以 11.50 美元每股的價格，從巴菲特手中買回股份，但最後談成的價格降至 11.375 美元。
這令巴菲特很生氣，大舉加倉奪過公司控制權，並開除了這位 CEO。但前幾年巴菲特對財經媒體 CNBC 表示，自己當年一時賭氣，給的價格太高了。如果當時買入一個好的保險公司，而不是花大價錢買下一個垂死的紡織企業，他的控股公司會比現在價值高兩倍。
事實上，巴菲特在接過波克夏控制權後，逐漸剝離了紡織製造業務，開始買入《華盛頓郵報》等媒體資產，以及美孚石油和 Geico 保險商等股票，最著名的莫過於 1980 年代末開始建倉可口可樂，令 13 億美元的成本翻倍成價值 1650 億美元的持倉。這也佐證，當年買下紡織公司似乎一開始是錯了。
事實六：巴菲特是吝嗇還是有舊物情節？
投資界一大未解之謎，恐怕是還在用諾基亞翻蓋手機的巴菲特，為何開始投資並不斷加倉蘋果公司。當然這是個笑談，但足以證明巴菲特是個別具風格的富豪。他曾在 2013 年接受 CNN 採訪開玩笑稱，這個翻蓋手機還是電話的發明人貝爾所贈，不過他的舊物確實在 20 到 25 年後才扔掉換新的。

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巴菲特還被人津津樂道的一點是，他喜歡自己開車，甚至去機場接送好友比爾 • 蓋茲夫婦。但你可能不知道的是，巴菲特還喜歡買「翻新車」。他的女兒 Susan 曾在 BBC 紀錄片中透露，巴菲特只買降價車，例如被冰雹砸過後的處理車。巴菲特曾在 2014 年對《富比士》表示，自己一年只開 3500 英里（約合 5600 公里），因此不太買車再換車，因為汽車容易貶值。
巴菲特省錢起來簡直不像個億萬富翁。蓋茲在 2017 年回憶稱，有一次與巴菲特去香港出差，巴老竟然從錢包裡拿出幾張優惠券買麥當勞吃，而他的一隻黑色錢包使用了 20 多年。為其寫過自傳的 Roger Lowenstein 透露，巴菲特孩子的搖籃床和嬰兒車要麼是用大衣櫃抽屜改造的，要麼是借的。

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巴菲特也不喜歡買名牌的錢包和設計師西服。他十幾年都穿中國大楊創世股份有限公司董事長李桂蓮設計的西服，據稱已經擁有了 20 幾套。當然，這背後的小秘密是：巴菲特的西服都不用自己買。據 CNBC 爆料，2007 年一開始穿也是李桂蓮女士（被巴老稱為 Madam Li）主動贈送的。
事實七：巴菲特不僅會上網，每周還上網打橋牌？
有外國投資愛好者網站特意整理了「跟巴菲特學 11 個省錢妙招」等攻略，大意就是上述幾個要點，例如別老換車、別老追求最新鮮科技、學會舊物妙用等。此外還要加上一個：擁有幾個負擔得起的愛好。例如巴菲特喜歡打橋牌和彈奏烏克麗麗，貌似就是普通人也能玩得起的。
不過這種描述一開始就為巴菲特設定了「搞不懂科技」的「人設」，因為他喜歡做的都是線下娛樂。媒體上流傳的獵奇趣聞也大多是：巴菲特辦公桌上沒有電腦、巴菲特一生就發過一封郵件、巴菲特終於在 2013 年開設推特帳戶但沒關注任何人、巴菲特不玩科技玩橋牌等。
事實上，巴菲特不僅會上網、會發郵件，一周還至少四次在線玩橋牌。他和比爾 • 蓋茨每年都會參加線上的橋牌錦標賽，蓋茨的網名是 Chalengr，巴菲特則取名最喜歡的 T 骨牛排「T-Bone」。
教會巴菲特上網打橋牌，並能每周四次、每次兩小時對弈的，正是世界級橋牌選手、富國銀行前高管 Sharon Osberg。她也成為勸服巴菲特買電腦的「第一人」，此前連蓋茨都沒成功。Osberg 今年將按慣例在伯克希爾股東大會後的周日早午餐會，與巴菲特和股東打橋牌娛樂。

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而巴菲特基本不發 Email，恐怕與以前的經歷有關。據稱他一生只給好朋友兼微軟前高管 Jeff  Raikes 發過一封電郵，那是在 1997 年，當時 Raikes 認為微軟符合一個完美企業的定義，但巴菲特列出了所有不喜歡使用微軟的理由。這封郵件成為美國司法部從 1997 年起調查微軟反壟斷案的證據之一。
事實八：巴菲特 94% 的財富來自 60 歲以後？
據富比士統計，巴菲特目前的凈個人財富約為 846 億美元，在亞馬遜 CEO 貝佐斯和比爾 • 蓋茲之後，位列全球首富榜第三位。但巴菲特在 50 歲以後才成為億萬富翁，99% 的凈身家都是 50 歲以後掙得。
據 CNN 統計，巴菲特「如願」在 30 歲那一年成為百萬富翁，當時美國家庭的平均年薪（1960 年）僅為 5600 美元。40 歲剛出頭的巴菲特也遭遇過財富危機，43 歲的凈身家為 3400 萬美元，到 44 歲時因美股慘跌（1973-1974 年股災）降至 1900 萬美元，但 1970 年代末重新邁向億萬的門檻。
50 歲時，巴菲特的凈財富已經上億，在 56 歲（1986 年）成為了「十億富翁」，60 歲之前凈身家達到 38 億美元，當時美國普通家庭的中位數年薪約為 2.49 萬美元。從 60 歲起，巴菲特的凈身家與伯克希爾股價「齊飛」。與當前身家值對比，可知巴菲特近 96% 的財富在 60 歲以後才擁有。
還有兩個有趣的數字分享：1）據 CNBC，2013 年巴菲特每日能賺 3700 萬美元，比當年好萊塢片酬第二高的女星「大表姐」詹妮弗 • 勞倫斯一年的薪水還高（3400 萬美元）；2）如果一個普通人在 1964 年對伯克希爾股票投資了 1000 美元，現在一股的價值至少為 1160 萬美元。
事實九：巴菲特已在預言股市將迎來深跌？
有細心的美國投資愛好者發現，巴菲特在 2017 年致股東信中就透露出了對市場的悲觀預期。華爾街見聞援引的致股東信全文顯示：
「波克夏副主席、我的搭檔芒格（Charlie Munger）和我都預測，受目前美國經濟疲軟的影響，現階段波克夏的實際收益將會有所下跌。與此同時，儘管公司在美國市場投資的大部分企業都業績良好，但包括保險在內的一些大型投資對象都會出現收益下降的情況。」
波克夏 2018 年致股東信則透露，截至 2017 年底，波克夏持有的現金及其等價物高達 1160 億美元，年增率增長 35%，可買下標普 500 支成分股中 465 個企業的任意一個。有分析認為，這似乎說明巴菲特嗅到了市場由盛轉衰的訊號，此前美股估值過高時，巴菲特也曾一年不做一筆投資。
2018 年股東信還別出心裁地援引了英國諾貝爾獎獲得者 Rudyard Kipling 寫於 1895 年的詩《如果》，這也是巴菲特在每次股市出現深跌時最愛引用的箴言，認為沒被債務纏身的人會取勝：
「如果所有人都失去理智，你仍能保持頭腦清醒；
如果你能等待，不要因此厭煩，
如果你是個愛思考的人——光想會達不到目標；
如果所有人都懷疑你，你仍能堅信自己，讓所有的懷疑動搖；
你就可以擁有一個世界，這個世界的一切都是你的。」


『新聞來源／華爾街見聞』
作者: mikeon88    時間: 2018-11-24 09:09

mikeon88 發表於 2018-5-6 17:06  

老巴44歲到60歲吃了什麼仙丹妙藥財富突飛猛進，從1900萬美元變38億？

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作者: mikeon88    時間: 2018-11-24 09:11

mikeon88 發表於 2018-5-6 17:27

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作者: mikeon88    時間: 2018-11-24 09:13

mikeon88 發表於 2018-6-5 19:35  

老巴44歲到60歲從1900萬美元變38億，
16年平均複利39%，真可怕！這16年讓巴菲特成為神級人物。
美股在1970年代10年長期橫盤股價沒什麼漲到，
當時中東石油危機，通膨嚴重，美國央行主席沃克爾大舉調高利率。

這幾天一直在思索這段歷程...
作者: mikeon88    時間: 2018-12-17 20:18

老巴近年流年不利，買過的一些股票表現都很差，
TSCDY、IBM、KHC、GS
可見多種果樹很重要，即便是神也一樣


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作者: Curry    時間: 2018-12-17 20:40

APPL, 航空股AAL...
作者: mikeon88    時間: 2018-12-18 19:29

fishlike發表於 2018-12-18 19:27

巴菲特的绩效

巴菲特过去50年平均年复利19%，浮存金成本只有-3%。
如果巴菲特只是个普通人，没有浮存金，他的实际绩效会不会就是19%-3%=16% ？
本人感觉不是，但是又说不出理由。
作者: mikeon88    時間: 2018-12-18 19:30

同學的算法不對，
但50年複利16%也很恐怖

浮存金可能只占波克夏淨值10%(?，法規也不許浮存金全部去買高風險的股票，大半買債券)，
成本是-3%，
老巴50年複利19%，
若無浮存金，老巴的投資績效應為多少？
這是國小數學題。
作者: fishlike    時間: 2018-12-18 19:58

对对对，谢谢MIKE解惑。
作者: mikeon88    時間: 2018-12-18 20:13

50年複利19%
＝初值1，終值6,000

終值6,000
＝1.1(淨值1＋浮存金0.1)x1.1878^50-(0.1浮存金x-3%成本x50)
=50年複利18.78%
作者: mikeon88    時間: 2018-12-30 16:07

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作者: mikeon88    時間: 2019-1-1 20:57

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作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 17:08

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作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 17:15

這二家應該是老巴的經理人買的

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作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 17:16

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作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 17:22

越來越看不懂波克夏持股，
一旦巴菲特退休之後，我可能就會把BRK.B賣掉，
它已不是我認得的肯德基
作者: fishlike    時間: 2019-2-15 17:57

非常好奇为什么老巴不把自己的方法告诉两位经理人，然后叫他们照着做？
或者早已告诉了他们，但是两位经理人还是去不掉“我执”？  那老巴应该把他们炒掉。
作者: Raimu    時間: 2019-2-15 18:14

老巴TEVA也是套到現在
作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 18:32

我若是巴菲特或是波克夏董事
一定希望老巴把衪的投資本領明確化要求繼任者照辦，
如同可口可樂配方永久保存，
如此公司才能可長可久，對股東交代。
作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 20:29

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作者: mikeon88    時間: 2019-2-15 20:29

無法認同

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作者: Curry    時間: 2019-2-15 20:36

看無....
買轉機股？
作者: chunhsieh    時間: 2019-2-15 20:38

我也一直在納悶，為何美國前年開始升息，巴神卻沒有出手買金融股，而是等到小摩破百了，才出手，副主席蒙哥難道也沒看出來嗎？
作者: studentHank    時間: 2019-2-15 21:29

看著看著 想把brk.b賣了
作者: mikeon88    時間: 2019-2-22 18:18


https://news.cnyes.com/news/id/4282866?order=4

巴菲特週六發布2019致股東公開信 「五大看點」搶先看
鉅亨網編譯凌郁涵2019/02/22 18:000

股神巴菲特(圖:AFP)
股神巴菲特(圖:AFP)
股神巴菲特的公司波克夏海瑟威在第四季的普通股淨購買額不到 22 億美元，意味著公司現金儲備在過去五季中一直保持在 1000 億美元以上的高位。在巴菲特即將於週六 (23 日) 發布的致股東年度公開信之前，投資者更加著眼於巴菲特對前景的計畫。

市場預估，即將在週六公開的 2019 年股東信估計將有以下 5 大重點：

一. 現金囤積

在 2016 年柏克夏以 320 億美元收購航太製造商 Precision Castparts 後，就沒有出現過大規模收購案。伯克夏的執行長近期致力於尋找規模龐大且價格合理的投資交易，來解決滿手現金的問題。但即便在第三季花費超過四年來的淨購買股票時，現金仍有約 1,040 億美元。去年第三季的回購政策僅削減了 9.28 億美元的資金，而去年第四季完成的醫療責任保險公司收購案交易僅 25 億美元，企業購併市場競爭激烈。

「現金的流入速度超過了他的部署速度。」資本管理公司 Sims Capital Management 總裁 David Sims 說道。他負責監管 5000 萬美元的資產，其中包括伯克夏的 B 級股票。

柏克夏現金囤積(圖:彭博社)
柏克夏現金囤積 (圖: 彭博社)
二. 新會計準則

巴菲特曾向股東發出警告，指出新會計準則帶來的波動。新準則中未實現的收益和損失都將納入損益表當中。根據估計，這可能導致柏克夏第四季淨虧損 224 億美元，相較去年同期的利潤為 326 億美元。

三. 繼承人

巴菲特將在今年 8 月份滿 88 歲，他的長期商業夥伴芒格 (Charles Thomas Munger) 也已經 95 歲。巴菲特將選誰為繼承人引發關注。該公司去年將 67 歲的 Ajit Jain 和 56 歲的 Greg Abel 晉升為副董，除此之外，巴菲特沒有提供更多關於繼任的線索。他在去年的公開信上僅簡短地談到了這一變化，表示他和股東很幸運地擁有這兩位高管。

四. 政治經濟議題

隨著 2020 年總統大選即將到來，美國政治分歧話題越演越烈，不過巴菲特選擇輕輕帶過相關的議題。他在 2016 年總統大選中為希拉里柯林頓站台，之後便避免更深入評論川普總統的政策。

因此公開信可能將更多地涉及美國經濟而非政治。巴菲特支持美國的投資環境，稱該國的「經濟土壤依然肥沃。」但在經歷了一年的市場波動和可能出現的經濟衰退後，尚不能確定巴菲特是否仍保持樂觀態度。

五. 獨立醫療公司

芒格曾表示，醫療保健是伯克夏議程上最艱鉅的任務之一。該公司去年在一份聯合聲明中宣布，將與摩根大通和亞馬遜合作，成立一家獨立醫療公司做為福利，為三家公司員工提供更好的醫療建。

6 月份，外科醫生 Atul Gawande 被任命為該公司執行長。此外，三方均沒有洩露太多關於合資企業如何運作的細節，因此巴菲特在今年的公開信中的任何評論都將可能影響投資者對該舉措的看法。市場認為，三方的聯手可能為醫療產業帶來顛覆和新機會。
作者: Curry    時間: 2019-2-22 19:29

作者: mikeon88    時間: 2019-2-22 19:32

老巴的接班人就這兩人：
67 歲的 Ajit Jain 管保險
56 歲的 Greg Abel 管產業

投資則為Comb二人
作者: Curry    時間: 2019-2-22 19:37

作者: mikeon88    時間: 2019-2-22 19:39

多看幾遍波克夏年報，
Ajit及Greg一直被老巴稱讚，尤其Ajit

已經升兩人為副董了，還不知這兩人即接班人？
作者: Curry    時間: 2019-2-22 19:42

長知識惹~
感謝Mike大指導~
作者: mikeon88    時間: 2019-2-22 21:06

老巴過幾年就會退休了吧，
因為人過90就會急劇衰老

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作者: chunhsieh    時間: 2019-2-23 20:37

我心裡還有一件事覺得很納悶，前一陣子，波克夏拿現金買自己庫藏股，感覺作法好像不對，怎麼會拿現金去買貴的股票，股票貴了，應該如同Curry 哥說的，配現金給股東才是，還是我的想法不對呢？
作者: mikeon88    時間: 2019-2-23 22:38

• Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) (NYSE:BRK.A) bought back about $417.6M of stock in October and December of last year, according to the company's annual report.
• The company had about $30.4B in cash and cash equivalents at Dec. 31, 2018 vs. $31.6B at 2017-end.
• It also held $81.5B of short-term investments in U.S. Treasury Bills at the end of 2018 vs. $84.4B a year earlier.
• Previously: Buffett: It's time to abandon focus on BV per share change (Feb. 23)
作者: mikeon88    時間: 2019-2-23 22:40

Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) (NYSE:BRK.A) Q4 net operating earnings rise to $5.72B from $3.34B a year ago. By segment:
• Insurance-underwriting loss of $225M vs. loss of $491M a year ago.
• Insurance-investment income of $1.16B vs $970M a year ago.
• Railroad, utilities, and energy $1.74B vs. $1.21B a year ago.
• Other businesses $2.34B vs. $1.82B a year ago.
• Insurance float was about $123B at Dec. 31, 2018, an increase of $8B since 2017-end.
• Book value per class A equivalent share was $212,503 at Dec. 31, 2018 vs. $228,712 at Sept. 30, 2018.
• Q4 net loss of $24.4B includes investment losses of about $28.5B from a reduction in the amount of unrealized gains that existed in its equity security investment holdings and are net of taxable gains on sales of investments of about $460M in Q4.
作者: mikeon88    時間: 2019-2-23 22:40

• Warren Buffett's letter to Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) shareholders notes it's time for a change.
• The Oracle of Omaha says it's now time to abandon the practice of opening its annual reports with a paragraph featuring the percentage change in Berkshire's per-share book value. He cites three reasons:
• It's shifted from a company whose assets are concentrated in marketable stocks to one "whose major value resides in operating businesses."
• While equity holdings are valued at market prices, accounting rules require its operating companies to be included in book value at an amount far below their current value.
• It's likely, over time, that Berkshire will be a significant repurchaser of its shares--at prices above book value but below its estimate of intrinsic value.
• In future tabulations, Berkshire expects to focus on market price, which can be "extremely capricious," Buffet says. "Over time, however, Berkshire's stock price will provide the best measure of business performance.
• Previously: Berkshire Hathaway Q4 operating income rise 71% Y/Y (Feb. 23)


老巴說：評量波克夏內在價值不再以淨值為準，
而應以股價，
因為未來將持續買回庫藏股，淨值將越買越小
作者: mikeon88    時間: 2019-2-23 22:44

2018年報出爐
2018年報漢文版


[attach]4010[/attach]
作者: mikeon88    時間: 2019-2-23 23:13

Before moving on, I want to give you some good news – really good news – that is not reflected in our financial statements. It concerns the management changes we made in early 2018, when Ajit Jain was put in charge of all insurance activities and Greg Abel was given authority over all other operations. These moves were overdue. Berkshire is now far better managed than when I alone was supervising operations. Ajit and Greg have rare talents, and Berkshire blood flows through their veins.
作者: chunhsieh    時間: 2019-2-24 06:21

謝謝老師解惑。
作者: mikeon88    時間: 2019-2-24 08:33

[attach]4011[/attach]
作者: Curry    時間: 2019-2-25 08:54

作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 08:59

老巴一直在喊美股找不到便宜的股票買，
令我納悶，明明我的持股仍有便宜的，
仔細一看，原來那些便宜股都是非美股
歡迎老巴也來投資全世界

[attach]4039[/attach]
作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 09:09

sunshine桑問我：買的美股會9成從S&P500股中挑嗎？
我說：我腦袋裡已無國家分別，誰好就買誰，
之前買挪威、 丹麥、 愛爾蘭股就買得很高興。
把資產分散到各世界級公司是最安全可大可久辦法。

只區分產業別，儘量分散不同產業。
除非該國經濟明顯要往下了才避開，
如中股我只剩中行和建行二支。
作者: Curry    時間: 2019-2-25 09:29

作者: 宏比特    時間: 2019-2-25 10:01

誰好就買誰，這是很實事求是的精神。
老巴15歲時二戰剛結束，兒時記憶有時影響一個人一輩子。
如果不爽德國日本，還是可以買挪威、 丹麥、 愛爾蘭和台灣啊....
作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 13:52

中美股市已預先反映談判結果，中國會讓步，
中股會先大漲再回落。
作者: Curry    時間: 2019-2-25 14:09

感覺中國被迫簽不評等條約...
作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 14:11

非也，中美將要簽的是平等貿易條約
作者: Curry    時間: 2019-2-25 14:21

所以老美要中國企業拿出真本事跟美國企業競爭...
作者: kandv124    時間: 2019-2-25 15:48

等川普下台後....不知道美國還會不會這麼硬 !

美國歷任總統...沒人敢這樣玩

唯獨川普...四處放火沒在怕的 !
作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 15:58

沒有爭議通常是無政績的總統，
如歐巴馬大家都很喜歡他，可是政績空白。

川普若中國貿易障礙被他拉下來了將是偉大總統！
即便大家不喜歡他，
因為那等於美國打贏了第二場冷戰。
作者: raymondkuo    時間: 2019-2-25 16:36

老實說我挺欣賞川普的,不戰而屈人之兵,就乖乖讓中國北韓聽話,
還送上大把鈔票,這種人不管在哪裡都會連任,
不出意外下任總統鐵定當選
作者: kandv124    時間: 2019-2-25 16:41

川普.....他是個敢打仗的人 !

但沒人會記得他的好....他的壞倒是記得清清楚楚.....

只要他一下台....光是通俄門事件...查帳.....發布緊急命令築牆之類的官司.....

基本上就翻不了身了.....

一個讓中國顫抖的男人....最後死在美國司法的機會很大.....
作者: fishlike    時間: 2019-2-25 16:49

有分析认为中国会暗助川普连任，即使是谈判也会倾向于优先让利给川普个人，而不是美国。因为川普（共和党）只谈利益，不涉及意识形态，中国还有喘息的机会。但民主党不仅要利益，还有意识形态、人权方面的对抗，更难对付。在东亚各国的助力下，今年的诺贝尔和平奖，川普拿定了。
作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 16:53

川普手氣好，
若2008年以前中國工資未高漲，用課25%關稅大概無效。
作者: fishlike    時間: 2019-2-25 16:54

回復 45# mikeon88

佩服MIKE冷静精辟的判断。每天研读老师说的话，胜读十年书。
作者: fishlike    時間: 2019-2-25 16:59

回復 43# Curry

以下新闻C同学应该感兴趣。

【银保监会：国有大行2019年普惠型小微企业贷款余额力争实现30%以上增长】商业银行要在2019年3月底前制定2019年度民营企业服务目标，结合民营企业经营实际科学安排贷款投放。国有控股大型商业银行要充分发挥“头雁”效应，2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上，信贷综合融资成本控制在合理水平。银保监会将在2019年2月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银行业金融机构民营企业贷款情况。

【银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》】通知指出，抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。商业银行要于每年年初制定民营企业服务年度目标，在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务权重，加大正向激励力度。商业银行要尽快建立健全民营企业贷款尽职免责和容错纠错机制
作者: Curry    時間: 2019-2-25 19:34

作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 19:46

其實各國政府在不景氣時都在做這種蠢事，想違抗經濟定律，
中國、日本、美國、台灣等政府都是，因為人民的壓力。

不景氣市場會淘汰競爭力差業者，
供給減少後即達到平衡，景氣就回春。

今撒大錢不讓體質弱業者淘汰，過剩供給繼續存在，
景氣衰退將拖得更久，日本的僵屍企業和銀行就是這樣來的。
強制銀行放款將加重病情，
短期看似可以救急，可是長期呆債暴增更難收拾。

面對景氣衰退應及早建立社會安全網，失業保險、貧窮補助，
製造業轉型到服務業，
把巴菲特方法列為國民教育，教導人民正確理財
作者: Curry    時間: 2019-2-25 20:13

作者: mikeon88    時間: 2019-2-25 20:38

我正有此意
中共拯救經濟政策我越看越害怕
作者: 宏比特    時間: 2019-2-25 22:32

思慮周密的兩位大大都有這個意思，太好了。
這段時間手癢想賣中國銀行股的同學不用再掙扎了。
作者: fishlike    時間: 2019-3-1 16:40

mikeon88 發表於 2018-6-5 19:35  

老巴44歲到60歲從1900萬美元變38億，
16年平均複利39%，真可怕！這16年 ...
mikeon88 發表於 2018-11-24 09:13


请问MIKE思索后有何收获？   真的是“時也！命也！”？？
   
作者: mikeon88    時間: 2019-3-1 16:53

很多人抱怨未能生長在巴菲特年輕時代，
其實那個年代並未比現在好，
老巴1964年開始經營波克夏，
1970年代石油危機整個股市一灘死水長達10年。

很多人以為現在找不到股票買，
在世界各地仍然有很多便宜股票，
我們處在網路時代可以到處投資，
比年輕時的巴菲特好太多。

現在只想把自己的績效搞好一點，
目前6年平均11%，
希望今年能回升到7年平均13%，
明年再上升到8年平均15%，
這只是希望，因為不曉得怎麼努力達成？

----------------------------------------------

初學者對盈再表算的預期報酬率沒信心或沒感覺，               
是因為買了1-2支持股不如預期就認為不準。               
投資是社會科學，               
買1-2支不準，可是買30支以上就準了，               
這是統計學大數法則告訴我們的，               
丟銅板出現正面的機率只丟5次不是1/2，丟30次以上則趨近1/2。               
我的美股也驗證這項事實               
               
成為有錢人最重要步驟是建立一個穩定趨向15%年報酬率的投資組合，               
買超過30支持股就能穩定趨向15%               
對這個組合有信心之後：               
1. 才敢押身家，本金滾起來才會大，如我在美股已有3,000萬元台幣。               
2. 才願意長期一直擺著，不跑來跑去，這樣就有複利效果。               
本金大 x 複利長 ＝ 有錢人               
               
善用盈再表績效頁XIRR記錄自己的績效，以確定穩不穩定               
台股若找不到30檔可好很久的公司，請來投資全世界。               
把家族財產分散到各世界級公司股票上是最安全可大可久辦法，比房地產有保障。               

作者: 宏比特    時間: 2019-3-1 20:13

他44歲就有1900萬美金，以當時的美金如果等於現在的20倍好了，
1900萬*20=38000萬，等於44歲就有相當於現在的三億八千萬美金。
我現在45歲，本金還不到他的1/100。
想一想，可能我的起跑點(30歲)可能是他的1/10(老巴家族環境應該很不錯，阿公就開雜貨店了，
，阿爸是國會議員)
中年變成1/100，到了老年的時候是老巴的/10000，
如果將來有600億美金的萬分之一，也就是有600萬美金，也算是很成功的有錢人了。
跟著Mike桑做，600萬美金這個目標應該算是保守目標而已.....
作者: kandv124    時間: 2019-3-1 20:18

我很慶幸我學的是巴菲特⋯路寬且廣⋯

巴菲特障礙不會妨礙我成為有錢人

如果你選擇的路是運動家之路⋯第一名只能有一個！

那就麻煩了！
作者: mikeon88    時間: 2019-3-1 20:38

巴菲特的老爸也蠻傳奇的，
從股票營業員成為國會議員
作者: 宏比特    時間: 2019-3-1 20:54

巴菲特的老爸也蠻傳奇的，
從股票營業員成為國會議員
mikeon88 發表於 2019-3-1 20:38



不得不說是家學淵源，阿公阿爸都有那個經商的基因和家庭環境。
加上美國這個大環境....讓他的種子能比我的一棵樹還大....
他爸當年也是有些不得志，是不是變成老巴努力的動力不得而知..
偉人的父親好像都不是很順...
當年五月花號的祖先願意在海上堅持忍耐好幾個月，才能到新大陸，
優秀文化加上肥沃土地，子子孫孫受用不盡。
作者: polyperry    時間: 2019-3-1 21:24

五月花號是1620年從英格蘭的普利茅斯搭載著清教徒前往位於美洲麻薩諸塞普利茅斯殖民地的客船.
巴菲特的祖先是法國農民,在400多年前的17世紀為了躲避宗教迫害,逃到美國.
作者: 宏比特    時間: 2019-3-1 21:24

那時的股票營業員的地位應該比現在的高很多，
農民百姓買股票很多方面要拜託營業員才行，
所以或許可用營業員這個工作來累積人脈信用...
作者: 宏比特    時間: 2019-3-1 21:54

五月花號是1620年從英格蘭的普利茅斯搭載著清教徒前往位於美洲麻薩諸塞普利茅斯殖民地的客船.
巴菲特的祖先 ...
polyperry 發表於 2019-3-1 21:24

謝謝指正 ， 我最後一段有點跳得太快了 ， 用五月花號是指美國人祖先的意思，
拍謝，造成誤會。
作者: mikeon88    時間: 2019-3-7 16:35

2018年報巴菲特提到想投資美國以外股票，
這腳步顯然比巴班慢了許多，
因為波克夏人力不足又無盈再表這般方便利器。

老巴的投資小組僅衪、孟格及二位經理人，
要研究國外成千上萬公司恐力有未逮，
不像本班有廣大同學，來自各行各業。

每天上巴班討論區等於在開投資會議，
聽各位同學分享的研究成果，
再按盈再表就可下決策了。

感謝同學用力的推，讓巴班進步一日千里。
我們巴班在投資能力和廣度上領先全世界！
作者: oliwa    時間: 2019-3-7 19:24

剛開始盈再表功能不似目前的多且好用 ,
我學完Mike課程後就狠反骨 , 非得要自己搞個自用工具 , 但自用知道怎用 , 分享時就有不及處 ,
目前都直接用Mike的盈再表介紹 , 連講義也連網路的 , 省去自己要整理及編寫 ,
只是認同的使用狠上手 , 不認同的還是不敢不願不想跟著做 , 有緣就一起增加財富 , 無緣也隨它了...........
作者: mikeon88    時間: 2019-3-9 21:01

老巴一直抱怨新會計規範要求其持股股價變動須認列損益，
結果老巴把它列在非經常利益上，符合盈再表常利

KHC的商譽減損和老巴持股股價變動，
這種讓淨利大幅波動的科目似乎都被列為非經常利益上，
評估公司獲利，尤其美股，看常利才正確。
http://mikeon88.imotor.com/viewthread.php?tid=507&extra=page%3D1&page=2


[attach]4357[/attach]

[attach]4358[/attach]
作者: LI阿宏    時間: 2019-3-9 23:30

回復 72# oliwa

在2012年麥克喊進美股,在那漲高的美股,敢進場,

那要很懂股票,才敢,我用了7年才驗證到這答案,

一般人很怕,也不是沒道理,股價漲那麼多,還一直喊進,該不會想害人吧
作者: mikeon88    時間: 2019-3-10 12:19

抖音，
美股：7年前你看不上我，
7年後你還是看不上我，
嗯...難搞了！
作者: 宏比特    時間: 2019-3-10 12:59

有點像用同樣的號碼去簽樂透，覺得總有一次會中的概念。
作者: 雜工    時間: 2019-3-15 23:55

巴菲特2019年致股東公開信：要看森林，忘記樹木

巴菲特：波克夏成功栽種的5個「果林」

1.波克夏控股的非保險公司：
持有這些公司的股權通常是100%，沒有低於80%的。這些子公司在2018年為波克夏貢獻了168億美元的利潤（在扣除各種稅費之後）。

2.波克夏股票投資：
波克夏通常投資這些大公司5%至10%的股權。股票投資在2018年底時價值接近1730億美元，遠高於其成本，並且還獲得38億美元的配息。而巴菲特表示短期等不到大象級併購機會，2019年將擴大投資，加碼原持有股票和海外投資。

3.波克夏與其他方共享控制權的公司：
這些業務部分稅後淨利在2018年總計約13億美元，包括卡夫亨氏的26.7%，Berkadia和德國電力傳輸的50%，以及Pilot Flying J的38.6%。

4.波克夏始終保持至少200億美元的現金等價物以防範外部災難：
2018年底持有1120億美元的美國國庫券和其他現金等價物，以及另外200億美元的各類固定收益工具。始終保持至少200億美元的現金等價物以防範各類意外，這部分資金平時是不會輕易動的。

5.波克夏龐大而多樣化的保險業務：
對前4大果林資產大部分所有權的獲得，其所需資金，由第5大果林保險公司「浮存金」（或稱浮存資金）來提供，以不太明顯的方式為波克夏提供了巨大的價值。
作者: 雜工    時間: 2019-3-16 22:11

http://www.dataroma.com/m/holdings.php?m=brk
巴菲特持股（2018.12.31）
[attach]4459[/attach]

巴菲特最新持股變動：
https://www.gurufocus.com/guru/warren+buffett/stock-picks

謝謝Matthew桑、vicky桑分享
http://mikeon88.freebbs.tw/viewthread.php?tid=27554
作者: 蔚藍    時間: 2019-3-31 06:53

股神：蘋果能承受一兩個錯誤
作者: Curry    時間: 2019-3-31 07:26

回復 79# 蔚藍
作者: mikeon88    時間: 2019-4-30 20:23

巴菲特創下的投資績效記錄50年平均19%，
這20%真是一大天花板，
台股漲最多的二大股票上市以來
鴻海28年平均漲了22%

[attach]5133[/attach]
[attach]5134[/attach]

台積電25年平均漲了20%

[attach]5135[/attach]
[attach]5136[/attach]


而我6年平均12%，真要加油了
不過應該贏過市場上至少90%投資人

[attach]5137[/attach]


請善用收藏頁XIRR記錄自己的績效，
就知道這輩子的富貴如何，
比算命還準。

在我90歲之前美股資產大概10億台幣

[attach]5138[/attach]
作者: mikeon88    時間: 2019-4-30 20:48

波克夏自1989年我唸研究所初懂得股票到現在
30年平均漲了15%

[attach]5139[/attach]

[attach]5140[/attach]

我那時口袋裡僅有5萬元，
若全買BRK抱到現在將成300萬元

[attach]5141[/attach]

作者: chunhsieh    時間: 2019-4-30 22:00

謝謝老師，我從股市0-12%這一段的距離也是您給的，如果沒有您，哪來正報酬。
作者: mikeon88    時間: 2019-5-1 19:17

在我90歲之前美股資產大概10億台幣
[attach]5150[/attach]
mikeon88 發表於 2019-4-30 20:23

上文提到我美股資產30年可望得到10億元台幣，
其實不用30年，因本金(PV)3,300萬元
在貴了賣掉去買別的便宜股票的過程中
投入金額將越來越大，
我投入本金最初僅2,190萬元，今已3,300萬
時間可縮短1/3，20年就能成功，加油！。

作者: mikeon88    時間: 2019-5-1 20:09

同學們，做事要築夢踏實，根據現實去作夢，
我們買股都買在15%預期報酬率，
又買超過30支，
經6年實證下來平均報酬率12%，
(我認為多2年報酬率可望再回升)
據此就可以大膽作夢，
未來20年我的美股資產將達10億元。
作者: 宏比特    時間: 2019-5-2 18:09

本金3000多萬,20年後十億,假設以2的5次方32倍,20/5=4,約四年翻一倍,
72法則,72/4=18%,平均報酬率要18%,淑買貴賣能把15%的報酬率再拉高到18%嗎?
作者: mikeon88    時間: 2019-5-2 19:06

其實不用30年，因本金(PV)3,300萬元
在貴了賣掉去買別的便宜股票的過程中
投入金額將越來越大，
我投入本金最初僅2,190萬元，今已3,300萬
時間可縮短1/3，20年就能成功，加油！。
mikeon88 發表於 2019-5-1 19:17
作者: Curry    時間: 2019-5-3 08:15

Berkshire Hathaway has been buying shares of Amazon, Warren Buffett tells CNBC
作者: Curry    時間: 2019-5-3 08:16

Berkshire Hathaway has been buying shares of Amazon. But Warren Buffett isn’t the one behind the purchases.
原來不是老巴買的...
作者: 宏比特    時間: 2019-5-3 09:23

原來十億離我那麼近，謝謝Mike桑，我緊跟，跟緊就對了。
作者: Curry    時間: 2019-5-7 19:47

作者: Curry    時間: 2019-6-4 19:32

作者: Curry    時間: 2019-6-10 14:48

連巴菲特都在買亞馬遜 價值股投資方式已死？
沒投資信念的投資人容易亂想⋯⋯
買成長股？但要多少買？多少賣？
作者: mikeon88    時間: 2019-6-10 16:12

如何投資才對？
把IRR公式想清楚就知道了
作者: Curry    時間: 2019-6-10 16:23

如果沒有IRR，投資人真的很容易迷失
作者: mikeon88    時間: 2019-6-10 16:25

說價值投資已死的人等同否定IRR公式，
這是驚人的創見可以得諾貝爾獎，
因為否定了一條公式，公式是真理，否定了一條真理

所謂IRR公式就是把構成投資報酬率的一些因素：買價、每年配息、賣出價
寫成一條公式，
投資就在考慮這些變數而已。

若這些變數都合理預估，
抱到最後答案就會如預期報酬率所示，
這有何懷疑？
作者: mikeon88    時間: 2019-7-28 20:43

巴菲特買進更多美國銀行股票 總持股價值超過290億美元

[attach]6132[/attach]

[attach]6131[/attach]
作者: mikeon88    時間: 2019-7-28 20:49

奇怪老巴近年不再找其它類股，只買銀行股和蘋果 ?!
作者: Curry    時間: 2019-7-28 21:10

不解...
FED表示有可能降息，老巴還加碼銀行股？
作者: spring    時間: 2019-8-1 17:50

回復 7# mikeon88


    浮存金的數額很大,免息,再乘19%,才可能造就巴菲特,就如同從銀行借零息貸款,投資報酬率19%



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